如何有效地為公司進行融資

如何有效地為公司進行融資 　資金是企業(yè)生存的關(guān)鍵，是在激烈的競爭中擊敗對手的有利武器。一個健康發(fā)展的企業(yè)不但能充分地利用好內(nèi)部資金來源,還能有效的從外部融入資金。

　　從發(fā)展的角度來看，資金對每個企業(yè)都是稀缺資源，而企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、資本經(jīng)營和長遠發(fā)展時時刻刻又離不開資金。因此，如何有效地進行融資就成為企業(yè)財務管理部門一項極其重要的基本活動。

　　雖然企業(yè)進行融資的基本目的是為了自身生產(chǎn)與資本經(jīng)營的維持和發(fā)展，但是就其每一項具體的融資活動而言通常要受特定動機的驅(qū)使。例如，企業(yè)為了正常的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生的資金周轉(zhuǎn)和臨時需要進行融資；企業(yè)為了添置設備、擴大規(guī)模、引進新技術(shù)和開發(fā)新產(chǎn)品進行融資；企業(yè)為了對外投資、兼并其他企業(yè)進行融資；企業(yè)為了償付債務和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)進行融資等等。無論企業(yè)的融資活動受何種動機驅(qū)使，企業(yè)財務人員必須認真分析和評價影響融資的各種因素，力求使自己所進行的融資活動在力所能及的范圍內(nèi)達到最高的效率和最好的綜合經(jīng)濟效益。

　　我們知道，企業(yè)的融資活動來自于投資需求。當然，這里所說的投資包括流動資產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資和資本市場的間接投資。是否要進行融資活動，主要通過比較投資收益和資金成本來決定。例如，投資項目未來的年均報酬率（或年均利潤率）是多少？通過融資活動占用資金所付出的代價（或稱資金成本率）是多少？這是企業(yè)管理決策層最為關(guān)心的。因此，企業(yè)財務人員在開展融資活動之前，必須對未來的投資收益作一個較為可靠的預測，只有當投資收益遠大于資金成本的前提下，才可以確定所進行的融資活動是合理的、有意義的。

　　當投資方向確定以后，接下來要做的是估算投資數(shù)量，因為投資數(shù)量決定融資數(shù)量。如何估算投資數(shù)量，雖然有各種各樣的計算方法，但不是本文所要說明的。作為企業(yè)財務人員，無論通過什么渠道，采用什么方式進行融資，必須事先仔細估算資金需要量。只有這樣才能使融資數(shù)量與投資數(shù)量相互平衡，避免融資不足而影響企業(yè)的投資效果或融資過剩而降低資金的效益。

　　一旦確定了資金需要量，企業(yè)就應在充分利用內(nèi)部資金來源之后，再考慮外部融資問題。所謂企業(yè)內(nèi)部資金來源，無外乎通過計提折舊而形成的現(xiàn)金來源和通過留存利潤等而增加的資金來源。這部分資金是企業(yè)內(nèi)部“自然”形成的，占用它們雖然也會發(fā)生資金的使用成本（實際上是非付現(xiàn)的），但是卻不要支付融資費用。而外部融資是指在企業(yè)內(nèi)部融資不能滿足需要時，從外部融入形成的資金來源，包括銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用等負債融資形式與吸收直接投資、發(fā)行股票等權(quán)益融資形式。占用外部融入的資金不僅會發(fā)生使用成本，還要支付融資費用。因此，運用外部融資的方式所發(fā)生的成本相對要高些。而企業(yè)真正開展的融資活動就是從外部融入資金，真正的融資數(shù)量就是向外部融入的資金總量。

　　由于企業(yè)融資可以采用的渠道和方式多種多樣，不同的融資渠道和方式其融資的難易程度、資金成本和財務風險也是不同的。既然要從外部融入資金，企業(yè)就必須考慮融資以后應當保持一個良好、合理的財務結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，使得財務風險處于安全水平，同時綜合資金成本又有所降低。在這種總體的融資戰(zhàn)略下，設計多個融資方案，對這些方案進行財務上的優(yōu)劣排序，以便在具體的融資實踐中實施動態(tài)選優(yōu)。

　　當然，總體的融資戰(zhàn)略又必須與具體的融資實踐結(jié)合起來。比如，按照一般財務理論，權(quán)益融資成本要高于負債融資成本。因此，發(fā)達國家的企業(yè)在財務風險允許的波動范圍內(nèi)，總以考慮降低綜合資金成本的負債融資方式為重點。而在我國的資金市場，到目前及其未來的一段時間為止，情況就有所不同了。由于我國的大部分企業(yè)效益普遍不高，所以投資者對回報的預期一般都比較低。況且，國內(nèi)外財務學界的實證研究還沒能證明中國企業(yè)權(quán)益資金的融資成本要高于負債資金的融資成本。事實上，只要注意到我國的大部分企業(yè)效益普遍不高，資產(chǎn)負債率較高，財務風險和壓力較大這一現(xiàn)實情況，企業(yè)在對外融資時就應該知道怎么做了。

　　有關(guān)權(quán)益融資的方式主要包括吸收直接投資和發(fā)行股票等。對于采用吸收直接投資融資方式的企業(yè)來說，應當盡可能要求權(quán)益投資方直接全額注入現(xiàn)金，避免以實物作價進行直接投資，以便達到資金充分使用的目的。對于采用發(fā)行股票融資方式的企業(yè)來說，由于中國股票市場新股發(fā)行的暴利效應，新股一直處于供不應求的狀態(tài)。所以，通過發(fā)行股票進行融資的企業(yè)是沒有風險的。并且，我國大部分的上市公司每年給予股東的紅利回報微乎其微，可以想象企業(yè)使用權(quán)益資金的成本肯定不高。最近一年里，中國股票市場上又出現(xiàn)了一種新的權(quán)益融資方式，即所謂增發(fā)新股。由于管理層關(guān)于增發(fā)新股的條件制訂得比較寬松，主要以上市公司投資的項目與及其發(fā)展方向作為取舍依據(jù)，使得不少經(jīng)營業(yè)績一般，財務狀況較差，上市以來長期得不到配股資格、資金非常短缺的企業(yè)獲得了采用權(quán)益融資的一次極好的機會。它們提出了與國家提倡、鼓勵和扶植的產(chǎn)業(yè)方向相一致的投資項目，據(jù)此作為新的創(chuàng)業(yè)的開始，結(jié)果取得了增發(fā)新股的資格，權(quán)益融資計劃得以實現(xiàn)。

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