金融控股團體財務(wù)風險成因分析

金融控股團體因占據(jù)龐大的金融資源而在金融體系中占據(jù)重要位置，其財務(wù)風險連接著社會微觀個體和宏觀金融體系，在整個社會風險治理系統(tǒng)中處于中樞位置。頻發(fā)的金融風險使對金融控股團體財務(wù)風險的研究具有緊迫性。從單一金融機構(gòu)和金融控股團體的資本價值循環(huán)人手，類比有機體的三大系統(tǒng)，是探究金融控股團體財務(wù)風險產(chǎn)生原因的有效方法。一、金融控股團體財務(wù)風險理論基礎(chǔ)風險溢價是指一個有風險的投資工具的報酬率與無風險報酬率的差額。單位風險溢價是經(jīng)風險調(diào)整后的收益率評價指標，是兼顧收益和風險的綜合評價指標，常用的有特雷諾指數(shù)和夏普指數(shù)。社會風險溢價理論是風險溢價理論在整個社會經(jīng)濟發(fā)展過程中的運用，核心內(nèi)容體現(xiàn)在：社會經(jīng)濟的發(fā)展在挑戰(zhàn)風險中得以實現(xiàn)，整個社會單位風險溢價的均勻值高低決定了社會經(jīng)濟的低谷和***。首先，人們對風險的偏好始終存在著如下兩種負反饋回路：在不考慮人們的非理性行為時，上述兩種負反饋回路可保證單位風險溢價在公道的范圍內(nèi)波動，人們追逐風險的欲看被控制在公道的區(qū)間。然而無論何時個體單位風險溢價與整體單位風險溢價總有一定的差異，整個社會的單位風險溢價是一個統(tǒng)計意義上的期看值。金融機構(gòu)風險治理的對象是具有不同單位風險溢價的個體，將金融機構(gòu)的財務(wù)風險限制在一個公道水平的各種風險治理技術(shù)成為金融機構(gòu)賴以生存的核心。因此金融機構(gòu)不僅是信用中介，更是風險治理中介，是整個社會風險的識別、評價、監(jiān)測和控制中心，金融機構(gòu)的財務(wù)風險集中了實體經(jīng)濟的財務(wù)風險和內(nèi)外部不利的經(jīng)濟金融環(huán)境引發(fā)的財務(wù)風險。另一方面，金融市場非理性行為產(chǎn)生了單位風險溢價的正反饋效應(yīng)即自我加強的特征，大量金融數(shù)據(jù)分布圖中的尖峰厚尾現(xiàn)象顯示了金融市場的這一特性。因此單位風險溢價不會自發(fā)地穩(wěn)定在一個公道的范圍，在監(jiān)管缺失的情況下易出現(xiàn)資產(chǎn)價格的大起大落，產(chǎn)生***或金融危機。在這一過程中金融機構(gòu)甚至起到了推波助瀾的作用，但同時自身也積累了更多的財務(wù)風險。總之金融機構(gòu)是社會風險的集散地，其財務(wù)風險產(chǎn)生于個體單位風險溢價的差異與整個社會單位風險溢價的波動，這一點同社會風險溢價理論是相吻合的。二、單一金融機構(gòu)財務(wù)風險產(chǎn)生原因分析第一，單一金融機構(gòu)的資本價值循環(huán)。金融機構(gòu)的財務(wù)風險是資本價值經(jīng)營風險，是金融風險附著在財務(wù)風險上的特殊表現(xiàn)。以銀行為例，在銀行資本價值經(jīng)營周轉(zhuǎn)的過程中，每時每刻都伴隨著資金的存人和提取、資本的貸出和回還、利息的收進和支出等價值變化。在此周而復始的循環(huán)中，銀行的財務(wù)風險直接由資金短缺方導進，并產(chǎn)生于不利的內(nèi)外部經(jīng)濟金融環(huán)境。在金融機構(gòu)的整個經(jīng)營過程中，

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